“资本新宠 ”长城汽车异军突起的商业逻辑

〖壹〗 、长城汽车异军突起成为“资本新宠
” ，其背后的商业逻辑可从以下方面分析：契合资本市场价值投资转型趋势政策引导与市场环境变化：疫情后A股政策面定调“要慢牛”“健康发展 ”
，前所未有的退市规模显示管理层阻止投机
、鼓励慢牛的意图。

「人汽」流量加持,长城起跳

〖壹〗、事实证明，长城汽车做对了 。今年一季度 ，长城海外销量达到28万辆，同比增长了751%
。 人汽观察： 我们不难发现
，过去两年长城汽车一直在深蹲等待起跳，但这个过程并不容易。在经历了市场不断的压力测试之后 ，如今憋着一股劲压着打的长城汽车终于再次迎来起跳阶段 。

〖贰〗 、在他看来
，随着哈弗枭龙MAX、魏牌蓝山DHT-PHEV
、坦克400等新产品的到来，长城汽车将进入一个新的发展大周期 ，实现销量表现的起跳。“长城汽车今后的策略都是做减法
，打造多款明星大单品，这意味在每一款重磅产品上都要实现全流程、全生命周期的塑造
。

〖叁〗 、近日 ，长城汽车发布5月产销数据
，新车销售101，020辆 ，同比增长218%
，单月销量再次突破10万辆，是长城汽车时隔半年后再次跨进10万辆级俱乐部 ，且挺进5月厂商零售销量排名榜TOP10。值得一说的是，其5月新能源销售23
，755辆，占比提升至252%；海外销售25 ，131辆
，同比增长1004%，创历史新高 。

〖肆〗
、而这份战略定力的底气 ，源于正在实现智能新能源“起跳”
，不惧考验、“韧性成长
”的长城，一个比你看到的更强大的长城
。 百舸竞渡坚持者赢 风起于青萍之末 ，浪成于微澜之间。 如果说眼下的费用混战
，在铁幕落下时将车企推至了生死决斗场 。那么竞争的缘起，从汽车产业新能源转型时就已开启
。

三个月暴涨3倍,今天强力涨停,大牛股长城汽车牛在哪里?

〖壹〗 、市场资金推动 ，估值偏高需警惕资金炒作：长城汽车股价三个月暴涨3倍
，市值达2208亿，TTM PE为553倍 ，远高于同行（如上海汽车市值2414亿，长安汽车762亿
，广汽集团1063亿）。部分分析认为，股价上涨更多是市场资金推动 ，而非基本面支撑 。

〖贰〗
、据东方财富Choice数据
，3月25日，申万汽车指数上涨74% ，涨幅在各行业指数中领涨
。在176只A股汽车成分股中
，171只股票上涨，12只涨停 ，仅有4只下跌。整车板块中
，22只汽车股一日内市值合计增长434亿，其中力帆股份涨停 ，上汽集团和长安汽车股价涨幅超过5% 。

〖叁〗、如2012年春季反弹行情的绝对龙头股川润股份（002272）就是从50元起涨的
。流通市值适中：适合大资金运作
，大市值股票和3000万以下的袖珍盘股充当龙头股的可能性小。技术指标符合：龙头个股必须同时满足日线KDJ 、周线KDJ
、月线KDJ同时低价金叉 。

〖肆〗、删除在交易周期内上市公司，以及各个周期开始上涨前1个月内上市的新股和次新股。 可以看到 ，历史上共有183家公司，在此前的上涨周期中股价翻了10倍
，且2013-2015年和2005-2007年两次大涨期间，10倍股是比较多的 ，恒生电子就在这两个时期均翻了10倍
。

〖伍〗 、我们的观点是：可能性不大。 上汽与长城
、长安的成长逻辑有很大不同 。例如
，有无数人可能对于上汽的低估值无法理解——同样是整车股，上汽只有十几倍的估值 ，而长城估值达百倍
，凭什么？ 一个很重要的原因就在于，上汽的利润全都来自于合资公司——上汽大众和上汽通用为主
。上汽自主板块 ，这么多年了
，一直是亏损的。